Theo đánh giá phân tích của Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), quý II/2014, lợi nhuận sau thuế của nhiều doanh nghiệp niêm yết sẽ cải thiện so với cùng kỳ năm 2013 và quý I/2014. Tuy nhiên, tốc độ cải thiện kết quả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ không cao và nhiều cổ phiếu sẽ cần giai đoạn tích lũy để có sự đồng nhịp giữa diễn biến giá và sự thay đổi trong kết quả kinh doanh.
Ông Nguyễn Xuân Nam, Giám đốc Phân tích BVSC cho biết, cùng với đà hồi phục của thị trường quý I, giá cổ phiếu đã lên mặt bằng cao mới, nhưng lực cầu từ khối ngoại lại có phần giảm sút vào cuối quý I/2014.
Diễn biến này được xem là hợp lý, bởi từ góc độ đầu tư giá trị, giá cổ phiếu đã có phần đắt hơn tương đối so với cùng kỳ năm 2013. Trong tháng 4, khối ngoại chuyển sang bán ròng khá mạnh, nhưng theo quan sát của ông Nam, áp lực bán của nhà đầu tư nước ngoài chỉ tập trung vào một số ít mã cổ phiếu, như DPM (Đạm Phú Mỹ), HAG (Hoàng Anh Gia Lai)… Trong khi đó, khối ngoại vẫn tích lũy trên diện rộng các mã còn lại. “Điều này cho thấy, động thái bán xuất phát chủ yếu từ nhu cầu tái cơ cấu danh mục, thay vì thoái vốn có chủ đích”, ông Nam nhận định.
Đánh giá về các yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình sản xuất, kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết, các chuyên gia cho rằng, nút thắt của nền kinh tế hiện nay vẫn chủ yếu nằm ở vấn đề đầu ra. Trong khi đó, vấn đề chi phí vốn đầu vào của các doanh nghiệp đã bớt khó khăn hơn trước, khi chỉ số giá sản xuất tăng thấp, mặt bằng lãi suất tiếp tục xu hướng giảm.
Theo diễn biến chỉ số giá tiêu dùng (CPI) quý I/2014, CPI tháng 1 tăng 0,69%, tháng 2 tăng 0,55% và tháng 3 giảm 0,44%. Tính chung tốc độ tăng giá tiêu dùng 3 tháng đầu năm 2014 tăng thấp nhất trong 13 năm qua và thấp xa so với CPI bình quân cùng kỳ 12 năm trước (tăng 3,26%).
Nhìn lại diễn biến chung về chu kỳ của CPI trong năm, các nhà quan sát cho biết, trung bình CPI quý I trong các năm gần đây chiếm khoảng 30% tổng mức tăng CPI trong cả năm. Nếu xu hướng này tiếp diễn và cầu không sớm được cải thiện trong các tháng tới, nhiều khả năng CPI cả năm nay sẽ tăng thấp hơn nhiều so với mục tiêu 7% của Chính phủ.
Đánh giá của BVSC cho thấy, theo quy luật hàng năm, CPI trong quý II thường không có biến động lớn, nên khả năng mặt bằng giá cả trong quý II sẽ giữ nguyên như mức hiện nay, hoặc tăng rất thấp.
CPI ổn định sẽ là yếu tố giúp cho các ngân hàng duy trì mặt bằng lãi suất thấp. Điều này sẽ có tác dụng kích thích dòng tiền chuyển dịch từ hệ thống ngân hàng sang kênh đầu tư chứng khoán.
Ở góc độ doanh nghiệp, mặt bằng lãi suất thấp khiến chi phí tài chính giảm góp phần cải thiện lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết. Tuy nhiên, sức cầu trong nền kinh tế còn yếu, nên nhiều doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn ở yếu tố đầu ra, doanh thu cải thiện chậm và sự phân hóa sẽ diễn ra mạnh hơn giữa các doanh nghiệp.
Đưa ra một số khuyến nghị cho nhà đầu tư, ông Hoàng Công Tuấn, chuyên gia chiến lược (Công ty Chứng khoán MB) cho biết, trong hoạt động đầu tư, việc chỉ quan tâm đến ngành nghề, lĩnh vực là không đủ. Do đó, các công ty đầu ngành và có lợi thế cạnh tranh bền vững sẽ là những khoản đầu tư tiềm năng và có tỷ suất sinh lời cao.
