CTCP Chế tạo thuốc Taisho đề nghị chào mua công khai hơn 9,2 triệu cổ phiếu DHG, tương ứng 7,06% vốn. Giá chào mua dự kiến 120.000 đồng/cp, cao hơn khoảng 20% thị giá giao dịch ngày 4/7 (giá 99.900 đồng/cp).

Taisho là công ty trực thuộc Taisho Pharmaceutical Holdings, có trụ sở tại Tokyo, một trong các tập đoàn dược phẩm hàng đầu Nhật Bản chuyên sản xuất các loại dược phẩm không kê toa và thực phẩm chức năng.

Nếu chào mua thành công, Taisho sẽ nâng tỷ lệ sở hữu tại DHG lên 32%, tương ứng hơn 41,8 triệu cổ phiếu. Thời gian dự kiến chào mua trong vòng 30 đến 60 ngày sau khi có chấp thuận của Ủy ban chứng khoán Nhà nước.

Trước khi thực hiện chào mua, Taisho gần đây đã mua vào 650.000 cổ phiếu DHG để gia tăng sở hữu từ 24,44% lên 24,94%, với giá mua bình quân khoảng 122.150 đồng/cp.

Với giả định rằng Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) vẫn sẽ nắm giữ 43,31% vốn của DHG, và các cổ đông tổ chức nước ngoài khác cũng sẽ giữ nguyên tỷ lệ sở hữu như hiện tại, thì tỷ lệ free float (tỷ lệ khối lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng so với khối lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường) cho nhà đầu tư nước ngoài sẽ tăng từ 1,9% lên 9,5%. Điều này tương ứng với có ít nhất 12,3 triệu cổ phiếu được tự do chuyển nhượng sang các nhà đầu tư nước ngoài.

SSI Research cho rằng một khi DHG nâng trần sở hữu khối ngoại (FOL), DHG sẽ hoàn toàn từ bỏ các hoạt động phân phối liên quan đến các đối tác nước ngoài. Đây là lý do chính khiến Công ty giảm một nửa kế hoạch doanh thu thuần bán hàng hóa trong năm 2018. Trong 3 năm qua, doanh thu thuần của hàng thương mại luôn chiếm hơn 20% tổng doanh thu thuần. Tuy nhiên, hàng thương mại chiếm tỷ trọng nhỏ khoảng 2-3% trong lợi nhuận trước thuế. Do đó, tác động của việc gia hạn FOL có thể không ảnh hưởng đáng kể lên lợi nhuận ròng.

Mặc dù chưa có thông tin chính thức liên quan đến việc SCIC thoái vốn tại DHG, nhưng SSI Research cho rằng việc nới lỏng tỷ lệ FOL là một trong những bước đầu tiên để thoái vốn Nhà nước tại DHG, tương tự như trường hợp của VNM. Hiện tại, SCIC là cổ đông lớn nhất với tỷ lệ sở hữu là 43,31%, trong khi nhà đầu tư chiến lược là Công ty TNHH Dược phẩm Taisho (Taisho) nắm giữ 24,94% cổ phần.

Được biết, với mức giá 98.200 đồng/cp, DHG đang giao dịch ở mức PE 2018 là 22,7x.

Năm 2018, DHG đặt mục tiêu doanh thu thuần 4.017 tỷ đồng, giảm 1% và lợi nhuận trước thuế 768 tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước.