Năm 2014, khi Nga giữ vị trí thị trường chứng khoán chuyển biến tồi tệ nhất thế giới, thì Ukraine là thị trường mất điểm mạnh thứ hai.
Chỉ số chứng khoán của cả hai nước cùng kéo nhau chạm đáy, giảm hơn 40% sau sự kiện Nga sáp nhập Crimea vào hồi tháng Hai.
Sang đến năm 2015, chỉ số chứng khoán RTS của Nga hồi phục 15%, một chỉ số khác là MICEX tăng 26,7%.
Từ đầu năm, chỉ số chứng khoán RTS của Nga hồi phục 15%. Biểu đồ: Bloomberg
Thì chỉ số chứng khoán Ukraine lại tăng chậm nhất trong số 93 thị trường được Bloomberg theo dõi tại 8,5%.
Chỉ số chứng khoán Ukraine chỉ tăng ở mức khiêm tốn 8,5%. Biểu đồ: Bloomberg
Các nhà đầu tư đang quay lại với tài sản tại Nga trong bối cảnh giá dầu bình ổn. Tại miền Đông Ukraine, lệnh ngừng bắn đã xoa dịu khả năng Nga tiếp tục hứng lệnh trừng phạt.
Ngược lại, chính phủ Kiev vẫn tiếp tục nỗ lực chống trả đà suy thoái kinh tế bằng cách tái thương thảo đối với khoản nợ quốc tế 16 tỷ USD.
“Câu hỏi đặt ra hiện giờ là làm thế nào Ukraine có thể vượt qua một giai đoạn biến động với khủng hoảng kinh tế, xung đột tại miền Đông, cải cách cấu trúc và tái cơ cấu toàn nền kinh tế", ông Kirill Yankovskiy, Giám đốc phụ trách chứng khoán tại công ty Otkritie Capital nhận xét.
"Với Nga, gió đang xoay chiều khi giá dầu củng cố niềm tin vào thị trường".
Một trời một vực
Có sự chênh lệch rõ rệt trong niềm tin nhà đầu tư tại hai thị trường. Đồng ruble trên đà tiến tới tháng leo dốc mạnh nhất trong vòng 22 năm. Chi phí vay nợ nước ngoài của Nga đã giảm mạnh mẽ sau khi đạt đỉnh hơn 5 năm trong tháng 12/2014.
Ngược lại, đồng hryvnia của Ukraine tiếp tục bốc hơi 53% so với đồng USD trong năm nay, hiện giữ ngôi đồng tiền mất giá mạnh nhất thế giới.
Xu hướng này buộc Ngân hàng Trung ương Ukraine phải thắt chặt kiểm soát vốn và ngăn chặn đà thoái vốn, trong khi hoạt động giao dịch trái chiếu chính phủ cũng dò đáy ở mức thấp kỷ lục.
Hầu hết cơ sở công nghiệp tại Ukraine đã bị phá hủy bởi xung đột, nền kinh tế có khả năng giảm 5,5% trong năm 2015, Bộ trưởng tài chính Natalie Jaresko cảnh báo.
Bất đồng chính trị trong chính phủ Kiev đã trì hoãn khoản nợ 17,5 tỷ USD từ Quỹ tiền tệ quốc tế.
Tăng tốc tạm thời?
Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng đà hồi phục trên thị trường chứng khoán Nga chỉ mang tính tạm thời, vì sự phụ thuộc vào dầu khí sẽ là gánh nặng của nền kinh tế.
Trong khi đó, tài sản tại Ukraine sẽ phục hồi giá trị sau khi đạt được giải pháp cho cuộc xung đột tại miền Đông.
“Một khi bất ổn lắng dịu, chứng khoán Ukraine sẽ có cơ hội vượt mặt Nga. Thị trường Nga phụ thuộc vào giá dầu, đà tăng có thể nhanh chóng phai nhạt. Nga cần tình hình chính biến được ổn định và giá dầu tiếp tục tăng cao, điều khó xảy ra trong hiện tại”, ông Nikhil Bhatnagar, Phó chủ tịch công ty nghiên cứu thị trường Auerbach Grayson And Company dự đoán.
Ngày 20/2, cơ quan xếp hạng tín dụng Moody’s đã hạ bậc xếp hạng của Nga xuống mức rác, với lý do xung đột tại Ukraine và giá dầu tuột giảm bóp nghẹt đà tăng và xói mòn ổn định tài chính.
Trước đó, Standard & Poor’s cũng hạ xếp hạng của Nga xuống dưới bậc đầu tư trong tháng Một.
Tuy nhiên, nhiều ý kiến dự đoán giới đầu tư vẫn có thể ngó lơ các động thái trên và đánh cược vào tài sản của Nga, khi dấy lên những tia hy vọng, dù là nhỏ nhất, về một miền Đông Ukraine vắng tiếng súng.
“Có sự khác biệt lớn giữa một quốc gia bị hạ bậc chủ yếu vì giá dầu giảm và xung đột với láng giềng, còn một nước đang mấp mé bờ vực vỡ nợ toàn quốc gia”, ông Nicholas Spiro, Giám đốc điều hành công ty Spiro Sovereign Strategy nhận xét.
