Đây là nhận định của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đưa ra trong bản Báo cáo chiến lược đầu tư tháng 12 vừa mới phát hành.

Tỷ giá – đầu năm sẽ có điều chỉnh?

Theo VDSC, tỷ giá có dấu hiệu tăng trong tháng qua, tính đến cuối tháng tỷ giá giao dịch của các ngân hàng thương mại tăng khoảng 0,6% so với tháng trước. Biến động trên có thể được lý giải dưới nhiều khía cạnh, tuy nhiên, điều đáng quan tâm là Ngân hàng Nhà nước đã tiếp tục đưa ra cam kết ổn định tỷ giá từ nay cho đến hết năm. Không chỉ là cam kết, những ngày đầu tháng 12, giá USD đã giảm trở lại trên cả thị trường ngân hàng và tự do.

Theo sự loan tin của giới truyền thông, Ngân hàng Nhà nước đã bán ra khoảng 1,5 tỷ USD với giá thấp hơn khoảng 60 đồng so với giá trần. Như vậy, dù diễn biến cung-cầu có biến động, giữ tỷ giá ổn định vẫn đang nằm trong tầm kiểm soát của Ngân hàng Nhà nước nhờ cán cân thanh toán tích cực và dự trữ ngoại hối ở mức khá.

Đối với kỳ vọng trong năm 2015, VDSC cho rằng, có nhiều yếu tố khiến Ngân hàng Nhà nước sẽ điều chỉnh tỷ giá đầu năm sau. Thứ nhất, đồng USD đang tăng giá mạnh trong thời gian qua, việc neo đồng VND theo đồng USD sẽ khiến đồng nội tệ tăng giá so với các loại tiền tệ khác. Hay nói cách khác, hàng hóa Việt Nam sẽ trở nên kém cạnh tranh hơn so với những hàng hóa đến từ các quốc gia khác trên trường quốc tế.

Thứ hai, dấu hiệu giảm sút của dòng vốn đầu tư gián tiếp. Vào thời điểm này của các năm trước, dòng vốn đầu tư nước ngoài diễn biến khá tích cực, tuy nhiên, năm nay, điều này vẫn chưa diễn ra.

Thứ ba, nhu cầu trong nước hồi phục là tốt đối với nền kinh tế, nhưng đồng thời VDSC cho rằng, nhu cầu nhập khẩu cũng sẽ gia tăng.

Do vậy, Công ty này nhận định, thời điểm điều chỉnh tỷ giá đang đến gần. Cân nhắc các yếu tố tâm lý và nhu cầu thị trường, giữa quý 1/2015 có thể là thời điểm thích hợp để Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng thêm 1%.

Kỳ vọng một bước tiến sâu sắc về tăng trưởng tín dụng năm 2015

Thông tư 36 được ban hành vào gần cuối tháng 11 đã tạo ra một sự xáo trộn không nhỏ đối với thị trường tài chính. Những quy định mới trong thông tư này đã được mổ xẻ ở nhiều khía cạnh, tuy nhiên để lượng hóa tác động của nó đối với thị trường thì diễn biến từ nay đến khi thông tư có hiệu lực sẽ là câu trả lời thích hợp nhất.

Về mặt định hướng chung, Thông tư 36 là một giải pháp mang tính bước ngoặc đối với tiến trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng với mục tiêu: siết sở hữu chéo và nắn dòng tín dụng thúc đẩy vốn vào sản xuất.

Nói thêm về mục tiêu thứ hai, VDSC cho hay, những năm gần đây, tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế đều khá chậm và ở mức thấp, phần vì doanh nghiệp trong nước vẫn đang trong quá trình đào thải, phần nữa là vì ngân hàng thương mại buộc phải siết chặt các điều kiện cho vay để đảm bảo an toàn hệ thống trong khi đang xử lý nợ xấu.

Thông qua quy định mới như tăng gấp đôi tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn, đồng thời giới hạn tỷ lệ đầu tư trái phiếu chính phủ và cổ phiếu bằng những "van khóa" rất rõ ràng. Do vậy, “cơ quan điều hành đã thực sự quyết liệt hơn đối với việc đẩy mạnh vốn vào nền kinh tế”, báo cáo của VDSC nhấn mạnh.

VDSC đưa ra nhận định rằng: Trong ngắn hạn, những xáo trộn đã và đang diễn ra cùng với tâm lý quan ngại của các thành viên thị trường. Tuy nhiên, nếu tình hình thuận lợi, doanh nghiệp mạnh dạn vay vốn hơn và các ngân hàng trong “cái khó ló cái khôn” thì bỏ qua biến động ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng sẽ có một bước tiến sâu sắc đối với tăng trưởng tín dụng trong năm 2015, khi Thông tư 36 chính thức có hiệu lực